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黄金走势分析两大利空下黄金依旧处于高位 背后的逻辑是什么?

黄金走势分析两大利空下黄金依旧处于高位 背后的逻辑是什么?

现货黄金自上周创下年内新高1747美元后,周内回落了75美元;本周二凌晨又遭受了油价“黑天鹅”,现货黄金真的要一蹶不振,再难创新高了吗?

通缩危机成黄金空头的噩梦

3月份油价腰斩,能源价格遍及大跌,引发投资者对通货膨胀率大幅下降的担忧。本周二WTI原油5月期货合约暴跌300%,历史上首度跌至负数,投资者更是担忧可能会发生通缩预期现货黄金价格将大幅跌落,然后增加空头头寸。

但事实是,现货黄金周二先跌后涨,欧盘期间虽一度跌破1660美元关口,但美盘期间开始回升,收复大部分跌幅。到周二收盘,现货黄金跌0.58%,报1684.53美元/盎司,依然处于50天均线上方。现货黄金的价格为什么没有像全球股市相同,大幅下挫呢?

分析师克利夫·德罗克(Clif Droke)以为,

从另一个角度来看,本周二WTI原油价格的崩盘拖累全球股市大幅跌落,引发了对系统性危险的担忧、加重了金融体系的软弱性,导致商场恐慌情绪上升,反而使得投资者对黄金的避险需求上升了。

因而金价在本周二未随油市大幅跌落,周三在油价继续暴跌的情况下反而大涨,周四涨1.13%,收于1730美元。

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美元走强金价未走弱

除了油市以外,美元的走强在必定程度上会削弱黄金的货币属性,因而现货黄金的价格往往与美元反相关。美元近期特别坚硬,在100点关口上下动摇,这仍是在美联储实施了史无前例的刺激措施以应对新冠肺炎疫情的冲击,给美元带来下行压力的情况下。外汇专家遍及预测,美元将迎来自2008年以来最好的一年。高盛的分析师扎克(Zach Pandl)3月31日曾宣布预测:

“全球对美元的需求疯狂可能会继续下去,直到各国央行解决了融资商场面对的问题。上个月美联储开释巨额流动性,并与多国央行签订互换协议,但这没有解决海外美元缺少的问题。

而美联储在采取了激进的货币政策后,积极回应了商场的质疑并阐明坚持流动性的必要性:

“经济复苏有必要依靠金融商场,但金融商场需要足够的流动性才干正常运转。若堵截金融商场资金的自在流通,就像摘掉了重症患者的氧气管。”

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分析师斯科特·格兰尼斯(Scott Grannis)则以为,

新冠肺炎疫情形成的恐慌在全球延伸,人们对现金和现金等价物的需求飙升,美元的全球需求规模很大,也正是由于这个原因,美联储大量印制美元后暂时还未在美国国内形成明显的通胀压力。

但在现在经济不确定性和地缘政治危险上升的情况下,黄金的避险功能表现出巨大的吸引力,抵消了美元走强的晦气影响。投资者越来越需要持有黄金以完成资产保值,对冲日益软弱的金融体系带来的不确定性危险,黄金因而走强,全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust(GLD)的持仓量已达到三年来的最高水平。

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供需面进一步推涨金价

美联储大规模增发货币以及经济大规模停产最终将导致通货膨胀率上升,黄金抗通胀的特性也将成为推动其需求上升的因素。

此外,需求飙升之际什物金的供应进一步削减。早在3月24日,世界黄金商场便呈现了黄金什物交割困难的现象。伦敦金银商场协会(LBMA)被指难以向纽约运送足够的黄金用于期货合约交割,期现价差扩大。

4月15日,美国铸币局宣布暂时中止西点造币厂的出产,该造币厂出产黄金、白银、铂金和钯金硬币。铸币局还表明上个月美国鹰牌银币已经售罄,而3月份出售的金币也以三年多来最快的速度被抢购一空。

总的来说,德罗克以为近期油价暴跌带来的通缩预期以及美元的坚硬并未使金价走弱,由于危机时刻投资者对金融体系软弱性的担忧进一步加重,黄金的避险属性压倒许多利空,推动金价上涨。虽然现货黄金已涨至历史高位,但德罗克中期3-6个月依然看涨黄金。

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